Usta iktisatçı Mahfi Eğilmez, kişisel blogunda yayımladığı “Merkez Bankası faiz mi indirdi?” başlıklı yazısında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) son likidite adımını değerlendirdi.TCMB’nin duyurusunun teknik bir para politikası kararı gibi görünmesine karşın piyasalar açısından önemli bir soru doğurduğunu belirten Eğilmez, bankaların fonlama maliyetinin yüzde 37’ye gerileyip gerilemeyeceğinin önümüzdeki günlerde netleşeceğini ifade etti.Fonlamada iki farklı kanalTCMB’nin bir hafta vadeli repo faizinin yüzde 37, gecelik borç verme faizinin ise yüzde 40 seviyesinde bulunduğunu hatırlatan Eğilmez, Bankanın 1 Mart 2026’da haftalık repo ihalelerine ara vermesinin ardından bankaların ağırlıklı olarak yüzde 40 faizli gecelik kanaldan fonlandığını aktardı.Son açıklamanın haftalık repo ihalelerine kesin olarak dönüldüğü anlamına gelmediğini kaydeden Eğilmez, “Haftalık repo ihalesi ve gecelik borç verme yöntemi bir arada da uygulanabilir.
Bunu yapılan açıklamadan anlamak mümkün değil” dedi.Gecelik borç verme kanalının geri plana çekilmesi ve bankaların fonlama ihtiyacının büyük bölümünün yüzde 37 faizli haftalık repo üzerinden karşılanması halinde fiili bir faiz indiriminin gündeme geleceğini belirten Eğilmez, “Resmi faiz oranı değiştirilmeden gerçekleştirilmiş fiili bir faiz indirimi söz konusu olacak” değerlendirmesinde bulundu.Enflasyon ve büyüme ikilemiKararın arkasında büyüme ile enflasyon arasında derin bir ikilem bulunduğunu ifade eden Eğilmez, yüksek faiz nedeniyle işletme sermayesine erişmekte zorlanan sanayici ve imalatçıların finansman maliyetlerinden şikâyet ettiğini, üretim tarafının ise rahatlama beklediğini belirtti.Buna karşılık enflasyon beklentilerindeki bozulmanın sürdüğüne işaret eden Eğilmez, “TCMB’nin son anket verileri, hem hane halkının hem de reel sektörün geleceğe yönelik enflasyon beklentilerinin düşmek bir yana yükselmeye devam ettiğini gösteriyor” dedi.Hizmet fiyatlarındaki katılık ile küresel jeopolitik risklerin enerji maliyetleri üzerindeki etkisine dikkat çeken Eğilmez, enflasyonist baskıların yüksek olduğu bir dönemde atılacak gevşeme adımlarının kur üzerinde baskı oluşturabileceğini ve enflasyon döngüsünü yeniden tetikleyebileceğini kaydetti.“Faiz indirimi demek için erken”TCMB’nin faiz indirimine gittiğini söylemek için henüz erken olduğunu vurgulayan Eğilmez, “TCMB bankalara likiditenin büyük kısmını yüzde 37’lik haftalık repo ile verirse, fiili faiz indiriminden söz edebiliriz” ifadelerini kullandı.Repo miktarının düşük tutulması ve bankaların yüzde 40 faizli gecelik kanaldan fonlanmaya devam etmesi halinde adımın yalnızca politika esnekliği olarak kalacağını belirten Eğilmez, şu değerlendirmeyi yaptı:“Şimdilik yapılan, resmi faiz oranını değiştirmeden fiili fonlama koşullarını gevşetme ihtimalini masaya koymak.
Bu ihtimalin gerçeğe dönüşüp dönüşmeyeceğini ise TCMB’nin söylemi değil, para piyasasındaki rakamlar gösterecek.”
